关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联储(chǔ)行长布拉德表(biǎo)示，决策者(zhě)可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温(wēn)，但他(tā)补充称(chēng)，自(zì)己(jǐ)将观望(wàng)一定时间，看看(kàn)经济数据(jù)表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个月采取(qǔ)的激进政策遏(è)制了通胀的上升，但(dàn)目(mù)前还不清楚通胀是(shì)否处于通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看(kàn)到(dào)“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有(yǒu)必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示(shì)，他认为美(měi)联储(chǔ)仍然可(kě)以实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情况下(xià)帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退(tuì)，但这不是基(jī)线情景(jǐng)。我认(rèn)为基线(xiàn)情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市(shì)场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美(měi)联储决策者中鹰派官(guān)员的代(dài)表人物(wù)，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地(dì)利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)（即(jí) “互换(huàn)通(tōng)”）的(de)各项准备(bèi)工作(zuò)进展(zhǎn)顺利(lì)，初期先行开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的(de)境外(wài)投资者经由香(xiāng)港与(yǔ)内地基础设施机(jī)构之间在(zài)交易、清算、结(jié)算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场。初期可(kě)交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报(bào)价(jià)商(shāng)协议，并为(wèi)上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换集中清算业务的清算(suàn)会员或该(gāi)类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外(wài)投资者为符合人民银行(xíng)要(yào)求并完成内地(dì)银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案(àn)的境外机构投资者，并经外汇交易中心开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限的境外投资者需同时申(shēn)请成为场外结算公司的清算会员或(huò)该类(lèi)会员的清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币，清算(suàn)限额(é)为40亿(yì)元人民币，后续可根据市(shì)场情况(kuàng)适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍(réng)能(néng)正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中一度(dù)上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关(guān)于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌(pái)及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布(bù)关于(yú)实施(shī)“嵘泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘(zhāi)牌的公告(gào)称(chēng)，嵘(róng)泰(tài)转债最后一个交易(yì)日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公(gōng)司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交(jiāo)易规则》第一百(bǎi)三十(shí)条等相关规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，市(shì)场情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连(lián)涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续(xù)加息(xī)预期以及欧美(měi)银行业(yè)危(wēi)机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅(fú)下(xià)挫，外围市(shì)场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第十次(cì)加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价格在假期(qī)开(kāi)盘走弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油(yóu)料分析师(shī)巩(gǒng)力赫(hè)表示，在此轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货(huò)研(yán)究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上(shàng)市企业一季(jì)度业绩大增，多(duō)因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平(píng)。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求(qiú)。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续(xù)成为支(zhī)撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压(yā)榨(zhà)企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出(chū)现不(bù)同程度的停机(jī)计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库(kù)存出(chū)现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月(yuè)几乎持(chí)平。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价(jià)格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口月度环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续下(xià)跌后，利空落地效应以及机构对于(yú)4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预(yù)估超(chāo)预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库(kù)存预估(gū)下降的原因来自于马来西亚国内消费(fèi)需(xū)求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带(dài)动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身(shēn)基本面供应增加的(de)利空因(yīn)素逐(zhú)步弱(ruò)化(huà)也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周五公布的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月(yuè)底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存料(liào)降至11个(gè)月以来最(zuì)低水平，因(yīn)产量持(chí)平且马来西亚(yà)国(guó)内使用量增加。受(shòu)访的九位(wèi)分析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月的最低(dī)水平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测(cè)数(shù)据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马(mǎ)来西亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要原(yuán)因来自于(yú)产(chǎn)量的(de)季(jì)节性减产以及印尼(ní)国内出口政策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出(chū)口(kǒu)较好。而(ér)国内棕(zōng)榈油库存大(dà)幅下(xià)降，主要是(shì)受到年(nián)初国内疫(yì)情防控措施优化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价(jià)差高位运行导致棕榈(lǘ)油(yóu)替(tì)代性能大大增强，也进一步(bù)刺激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将允(yǔn)许更多的(de)棕榈油(yóu)出(chū)口，市场(chǎng)对(duì)于马来西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和(hé)印(yìn)度作为全(quán)球主要(yào)的(de)棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都仍(réng)处于历史较高(gāo)水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去(qù)库周期，因产量处于(yú)年(nián)内低(dī)位，无法满(mǎn)足当(dāng)月需求。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及(jí)需求(qiú)国库存(cún)偏(piān)高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去库的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。后期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也(yě)是必(bì)然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更(gèng)多是(shì)供(gōng)需双(shuāng)重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力(lì)下(xià)降(jiàng)，月均到(dào)港量30万(wàn)吨左右。更为重要的(de)是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库(kù)，需要进口增(zēng)加，也就(jiù)是说进口利润(rùn)打(dǎ)开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢(huī)复才(cái)有(yǒu)可能。因此，未来产(chǎn)地的(de)累库(kù)必将早于国(guó)内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续性。不(bù)过，从(cóng)更长的(de)年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看(kàn)来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观层(céng)面(miàn)对于大宗商品的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也放慢(màn)了激进紧缩的(de)步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐ钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量n)市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市(shì)场焦点仍将集中在美国银行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前(qián)基本面仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国(guó)内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值(zhí)在(zài)偏低的(de)油粕比和当(dāng)前年度南(nán)美大豆的(de)减产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏(piān)低水(shuǐ)平。在(zài)此(cǐ)情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难(nán)以表现(xiàn)出独(dú)立(lì)走势，单(dān)边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美(měi)联(lián)储加息已经在市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此对(duì)大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)的利空影(yǐng)响有限。对于油(yóu)脂市场来说(shuō)，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食(shí)用消费各占一半，但各国(guó)生(shēng)物柴油政策比例一段时(shí)期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏观(guān)市(shì)场的波动，而出(chū)现生物柴(chái)油(yóu)产(chǎn)量的(de)大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基(jī)本面对价(jià)格波动(dòng)仍然(rán)将起到主导作用。

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