个人养(yǎng)老金业(yè)务试点落地(dì)半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试(shì)点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和地(dì)区进行推进。据人力(lì)资(zī)源和社(shè)会保障部数据显示(shì)，截至今年3月末(mò)，个人(rén)养老金开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金业务的(de)代销主渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与权(quán)益(yì)产品的(de)紧密联系和与投资者(zhě)的深(shēn)度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)试点(diǎn)推(tuī)行半年之际，中国基金报记者(zhě)深(shēn)入(rù)多家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的(de)“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以(yǐ)来，个人(rén)养老金业务正在获得更多证券(quàn)公(gōng)司(sī)的(de)重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资(zī)格(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的(de)代销(xiāo)方(fāng)之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大(dà)型券(quàn)商们财富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布(bù)局产(chǎn)品及(jí)渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募(mù)基(jī)金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其(qí)中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保险类(lèi)产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代销个人(rén)养(yǎng)老金产品资(zī)格受(shòu)到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分具备保险(xiǎn)兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可(kě)销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数试点券商(shāng)将视(shì)线聚(jù)焦于公募基金(jīn)上进(jìn)行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示(shì)，其(qí)顺利获得(dé)首批个人养老金基金(jīn)销售(shòu)资格，完(wán)成全部(bù)40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的(de)上线，基(jī)本实现(xiàn)个(gè)人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管(guǎn)理人的(de)137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已基本实现了(le)养老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部(bù)分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的(de)机构办理个人养老金业务。因此在(zài)服(fú)务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货(huò)架能够带给(gěi)客户更(gèng)好(hǎo)的服务(wù)办(bàn)理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的(de)角度(dù)讲，大部分(fēn)客户(hù)对(duì)于金融产品的特征和策略(lüè)的(de)认知、对(duì)自身投资(zī)能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全(quán)面引入(rù)个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结(jié)合存量客户的个性化(huà)画像和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的(de)产品评估(gū)体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户的(de)理由，一是(shì)来自(zì)开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是(shì)，虽(suī)然开户数(shù)量众多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退休(xiū)后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难(nán)：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选择(zé)到(dào)适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的(de)养老产品，做(zuò)好养老规划和资(zī)产配(pèi)置，做到(dào)客户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的(de)方式(shì)，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温(wēn)度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合(hé)个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金特(tè)点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道(dào)：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但远难(nán)以与大型商业(yè)银行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立(lì)个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保险公共服(fú)务(wù)平台上仅可查(chá)询商业银行个(gè)人养老金业务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务(wù)、保险交易(yì)业务(wù)和(hé)理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务的(de)规模相对有限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难(nán)以比拼，但(dàn)券商发力个人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一(yī)站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务(wù)从引导客户形成科学养老理(lǐ)财(cái)观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合配置的全(quán)周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券(quàn)亦推(tuī)出个人养老金投资一站式(shì)解(jiě)决方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提供含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体的(de)个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务(wù)投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务(wù)的解决方案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养老(lǎo)金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证券协同(tóng)系统内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营(yíng)业(yè)厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高服务(wù)效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了(le)超过(guò)100场的个人养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业(yè)员(yuán)工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的(de)机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持(chí)续成为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同时服务(wù)上寻求(qiú)创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)已然成为(wèi)券(quàn)商财富(fù)管理转型的核(hé)心(xīn)方向之一。通过不断完善客(kè)户服务(wù)体系，满足客(kè)户多层次金(jīn)融需(xū)求(qiú)，促进财(cái)富管理业(yè)务(wù)高质量发展，券商在业(yè)务内(nèi)涵上正(zhèng)不(bù)断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在(zài)先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税优敏感、对(duì)理财有初(chū)步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服(fú)务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户(hù)画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注企(qǐ)事(shì)业(yè)单位员(yuán)工，特别是大中型城市(shì)具有一定经营规模的企业(yè)员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的(de)优势，具备一定投资意(yì)识和财务认(rèn)知；这类人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一(yī)个(gè)增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研(yán)优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏(piān)好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投(tóu)资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户(hù)养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风险承受(shòu)能力、不同年(nián)龄(líng)结构和不同资金体量(liàng)制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供(gōng)符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养老方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源(yuán)投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人(rén)养老金的(de)认知(zhī)。走进企事业(yè)单(dān)位，通(tōng)过(guò)上门服务的(de)方(fāng)式触达(dá)企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和(hé)投资教(jiào)育活动，帮(bāng)助客(kè)户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发(fā)客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)专区(qū)，既包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提供丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和(hé)实用养老工具（如(rú)节税计算器(qì)），加强与(yǔ)客户(hù)的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第(dì)三(sān)，在金(jīn)融(róng)科技应用方面(miàn)，引(yǐn)入智(zhì)能科技(jì)和人(rén)工智能技术，通(tōng)过数(shù)据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力、资(zī)产状况和目标(biāo)退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更好地实(shí)现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能客(kè)户(hù)分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)的客(kè)户达成“千人(rén)千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服(fú)务(wù)。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年(nián)，产品(pǐn)收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问(wèn)题(tí)都是投(tóu)资者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，目(mù)前(qián)养老目(mù)标基金的(de)整(zhěng)体收益(yì)水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业(yè)绩(jì)垫底的(de)一只个人养(yǎng)老目标(biāo)基金自成(chéng)立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南(nán)方(fāng)、华(huá)夏(xià)等旗(qí)下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目(mù)标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争(zhēng)为客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客(kè)户通过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负责(zé)人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收(shōu)益(yì)特点明显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧重本(běn)金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达(dá)到的同时又(yòu)规(guī)避(bì)掉(diào)该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群(qún)情况来(lái)看，低波低回撤对(duì)于离退休时(shí)点较近(jìn)的投(tóu)资者比较合(hé)适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特(tè)征产品对(duì)于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是(shì)有一套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态(tài)适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰(xī)地(dì)区分出产品的(de)“性价(jià)比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类(lèi)或(huò)者同策略产品进(jìn)行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将(jiāng)好的(de)产品、合适的产品推(tuī)荐给合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资(zī)目(mù)标(biāo)和风险承受(shòu)能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动，带(dài)给客户(hù)相对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替(tì)代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后(hòu)的养老金(jīn)替代率大于70％，即(jí)可(kě)维持(chí)退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值功能(néng)也是崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客(kè)户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资(zī)金在权(quán)益型(xíng)资产(chǎn)上，实(shí)现(xiàn)养老投资的保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要关(guān)注老百姓长期保值增值的(de)养老需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要实现(xiàn)长期资金的(de)稳健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实(shí)现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足(zú)投资者(zhě)的养老投(tóu)资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户(hù)众多(duō)的(de)银行等机构相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可(kě)以(yǐ)说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)负责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销(xiāo)售机构(gòu)都可参与到为客(kè)户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严(yán)格意(yì)义(yì)上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或(huò)者(zhě)每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优(yōu)势(shì)，服务(wù)好有养老投资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是(shì)增加(jiā)产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户(hù)提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业(yè)务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于(yú)客户(hù)需(xū)求和画像(xiàng)的养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出(chū)，当(dāng)前(qián)的政(zhèng)策要(yào)求下，客户(hù)如果想在券商端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需(xū)要分别在(zài)银行端(duān)、个税端(duān)进行一系列前序(xù)操作步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一步(bù)为投资者(zhě)提(tí)供更丰(fēng)富的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期待能够从(cóng)政策端(duān)进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客(kè)户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和(hé)研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人(rén)养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退(tuì)税的开始，不(bù)少人发现自己的(de)退(tuì)税比(bǐ)去年(nián)多了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去(qù)年(nián)底开通了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激了不少(shǎo)本(běn)来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数据，截至(zhì)今年3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)累计(jì)缴费(fèi)约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者(zhě)走(zǒu)访的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大(dà)多人(rén)不(bù)愿(yuàn)意入金的主要原(yuán)因。而选择(zé)开户的原(yuán)因主要(yào)是为了(le)“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引(yǐn)客户(hù)开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户的经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所在机构有比较(jiào)专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)每年(nián)封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合(hé)其他商(shāng)业产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休(xiū)前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的(de)现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不(bù)”漏斗(dòu)状，即(jí)建(jiàn)立账(zhàng)户人数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参(cān)保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立(lì)账户人数(shù)比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关(guān)事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露(lù)的专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的(de)同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他(tā)投(tóu)资风险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安(ān)全有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来(lái)源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资与养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需(xū)求出发(fā)；养老金融(róng)产品的设计理念(niàn)，必(bì)须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移(yí)上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有良好增(zēng)值(zhí)能(néng)力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)取决于发(fā)行人（或(huò)管理人(rén)）的产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为(wèi)财富(fù)管理服(fú)务(wù)提供商，可以与产品发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根(gēn)据客户需(xū)求设(shè)计出在养老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负责人(rén)建(jiàn)议，参考部分发达国家(jiā)的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底(dǐ)层可(kě)投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰(fēng)富(fù)投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户(hù)的时候(hòu)做(zuò)投资(zī)选择。这样(yàng)在开(kāi)户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老(lǎo)金可能面临的流动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融工(gōng)具来解决客户(hù)对短期(qī)资(zī)金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，多(duō)家券(quàn)商(shāng)还(hái)发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例(lì)如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)等(děng)特点，设计出多层(céng)次、多元化(huà)、个(gè)性化的(de)养老配(pèi)置方案(àn)，积(jī)极履行养老保(bǎo)障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的(de)养老(lǎo)型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价系统。该(gāi)系(xì)统可以通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比例等数据(jù)，结(jié)合(hé)公(gōng)募基(jī)金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价(jià)结(jié)果。此外(wài)，也可(kě)以利用(yòng)年金机制间接服(fú)务(wù)背后的企(qǐ)业(yè)员工和(hé)机构(gòu)事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基(jī)金研究中心已为(wèi)部分省(shěng)市提供职业年金(jīn)的(de)组合(hé)评(píng)价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也(yě)计划结(jié)合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国(guó)企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署(shǔ)的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融(róng)服务体系均是公司积极响应国(guó)家养老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如(rú)何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行(xíng)详细(xì)介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金制度落(luò)地已经过去(qù)半年，民众接受(shòu)度(dù)和(hé)业务进展情况如何？从业人(rén)员在具体(tǐ)实操(cāo)过(guò)程中又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上(shàng)海地区几家银行网点和券(quàn)商(shāng)营业部，了(le)解(jiě)个人养老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年(nián)人(rén)更在意(yì)退休后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社部和国(guó)家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个人养老金(jīn)制度经过半(bàn)年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富(fù)管理相关岗(gǎng)位的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的热(rè)情和关注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和(hé)单位组织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人(rén)养老(lǎo)金产品的朋(péng)友(yǒu)后发现，两(liǎng)人(rén)所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区(qū)金融机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉(sù)记者(zhě)，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将收入的(de)一部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制度后，就分(fēn)一部(bù)分在个人养(yǎng)老金账户中，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存长期也(yě)不会影响她(tā)未来的(de)生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积(jī)累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买个人养老金可(kě)以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质(zhì)量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的过程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群体的不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休(xiū)后多(duō)一(yī)份保障(zhàng)”推广效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少已经了(le)解个人(rén)养老金业务的(de)民众仍在(zài)“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开通了(le)个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成资金(jīn)存储的(de)只有(yǒu)900多(duō)万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的开展中感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太(tài)长，担心(xīn)之后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则是认为在个人(rén)养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门(崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读mén)设计且收(shōu)益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)以购买(mǎi)的(de)养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不(bù)通(tōng)过个人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收(shōu)益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人(rén)员(yuán)的(de)角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金只支持代销公(gōng)募基(jī)金(jīn)，无(wú)法代销存款、银(yín)行(xíng)理(lǐ)财、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到(dào)资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离(lí)退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的(de)群体来(lái)说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要(yào)的(de)。

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