近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏观(guān)、产业(yè)等多因素(sù)共同(tóng)作用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬(xún)美(měi)国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强(qiáng)预期在经(jīng)过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大(dà)产(chǎn)业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大(dà)量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断(duàn)走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回(huí)落(luò)，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳(wěn)增和进(jìn)口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反(fǎn)弹(dàn)后开始加速(sù)回落(luò)。另(lìng)外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失(shī)去(qù)成本支撑、下游(yóu)施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套利(lì)需求增(zēng)加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的概(gài)率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成(chéng)本和(hé)焦(jiāo云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人)化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市(shì)场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情(qíng)况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节(jié)奏(zòu)放缓，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低原(yuán)料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库(kù)存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有(yǒu)适(shì)当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主(z云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人hǔ)动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公布(bù)的(de)铁(tiě)水日产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水平，在(zài)终(zhōng)端(duān)需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需格局大概(gài)率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协重新(xīn)定价(jià)后(hòu)，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围(wéi)仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的(de)驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤(méi)焦价(jià)格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧(jù)烈(liè)，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的(de)预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二(èr)是(shì)终(zhōng)端需(xū)求存(cún)疑，负(fù)反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率事(shì)件，且4月地产数据(jù)表现依(yī)然一(yī)般(bān)，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平(píng)控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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