5月10日，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部(bù)门(mén)收到(dào)《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记(jì)者(zhě)采访了招商基金研(yán)究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债成(chéng)本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促(cù)进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货(huò)币政策不(bù)会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银(yín)行为何下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前(qián台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思)调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代(dài)表(biǎo)的(de)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进(jìn)下(xià)调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均是在利(lì)率市(shì)场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大且存款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增的情况下，压(yā)降存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公客(kè)户留存(cún)的活期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降(jiàng)较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行(xíng)利润空(kōng)间压(yā)缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风(fēng)险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款介于(yú)活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存(cún)款自(zì)律(lǜ)机制对于活期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款(kuǎn)利率(lǜ)进(jìn)行了几(jǐ)轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全(quán)面(miàn)缓(huǎn)解银(yín)行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利(lì)率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款利(lì)率下降，主要是大(dà)行和(hé)股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需(xū)求有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力(lì)；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活(huó)期(qī)和定期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一(yī)次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利率下调的(de)有效(xiào)性。银行(xíng)一(yī)季(jì)度净息差水平均创历史新低(dī)，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效(xiào)降低银行负债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续(xù)主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于(yú)存款利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的(de)政策(cè)利(lì)率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面(miàn)要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及(jí)结(jié)构性货(huò)币政策等(děng)多项举(jǔ)措(cuò)给予了(le)实体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济(jì)运行(xíng)情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的概(gài)率不大，但仍(réng)会(huì)维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要(yào)看实体经(jīng)济复苏的(de)情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率水平。在存款利(lì)率市(shì)场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化定(dìng)价(jià)情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存(cún)款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)进而(ér)保持贷款利率维持低位或继(jì)续(xù)下行(xíng)，最终有利于社(shè)会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势(shì)或(huò)仍(réng)在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障银(yín)行合理利差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上(shàng)，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思定存(cún)款、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大是(shì)普遍现象，此次(cì)政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中(zhōng)在(zài)银行存款端，此次(cì)存款利率下(xià)调也有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引导银行(xíng)的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复(fù)，有(yǒu)利(lì)于增强银行内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范(fàn)银行的(de)协(xié)定存(cún)款定价(jià)秩序(xù)，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行及国(guó)有大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私客(kè)户看齐(qí)，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，另(lìng)一方面(miàn)有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低了(le)银行负债成(chéng)本，目前(qián)上(shàng)市银(yín)行协定存款占总存(cún)款的(de)比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协(xié)定利率上限后(hòu)，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别(bié)是降低银行对公(gōng)活期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银(yín)行负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压力(lì)。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本(běn)的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的(de)空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的(de)非(fēi)对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行(xíng)作(zuò)用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明(míng)显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存(cún)款(kuǎn)流(liú)向消(xiāo)费(fèi)和(hé)实(shí)际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流(liú)动性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短(duǎn)期(qī)信用债利率仍(réng)有下(xià)行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压(yā)低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的(de)信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读(dú)为(wèi)边际(jì)再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政(zhèng)策(cè)执行报告以及(jí)2023年一(yī)季度货政例会均表(biǎo)明当前货币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这(zhè)一(yī)调降是针(zhēn)对银(yín)行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存款利率下(xià)调并不等于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视(shì)为(wèi)降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率环(huán)境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及其他固收(shōu)类(lèi)基(jī)金在具(jù)一定流(liú)动性(xìng)的(de)同(tóng)时(shí)，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用利(lì)差，都(dōu)回到了(le)较低历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然(rán)债(zhài)市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致预期(qī)导致行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一(yī)步盈(yíng)利空(kōng)间(jiān)被(bèi)压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续(xù)或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存量博(bó)弈(yì)交(jiāo)易下(xià)也(yě)可(kě)能会放大(dà)市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避(bì)市(shì)场波动，例(lì)如(rú)货币(bì)基(jī)金，而短债(zhài)基金中要选择(zé)久期(qī)短(duǎn)流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经(jīng)济高频(pín)数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因此股票(piào)市场也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率环境，需(xū)要(yào)我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而(ér)言，如果不具(jù)备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的(de)人来(lái)做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力和风控能(néng)力的(de)人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：随着存(cún)款利率下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持(chí)资金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在(zài)评估自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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