金(jīn)融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回(huí)落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回(huí)落可(kě)能是因为一季度(dù)透(tòu)支了部分银行(xíng)信(xìn)贷额度和(hé)企业信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地(dì)产销售也边际(jì)走弱。社(shè)融增(zēng)速与上月持平，非标融资(zī)持(chí)续好转。M2增速在高基(jī)数(shù)下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因(yīn)居(jū)民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存(cún)款的(de)流出而非企业活期存款(kuǎn)大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)，和(hé)地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认(rèn)为是(shì)季(jì)节性波动。因(yīn)为(wèi)银行(xíng)倾向于让理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)在(zài)季末到期(qī)，使资(zī)金回流成(chéng)存款，以应对(duì)考核(hé)，然(rán)后在下季初(chū)发行(xíng)新的理财产(chǎn)品承接。因此居民(mín)存款在季末季(jì)初常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映了(le)企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信(xìn)证券看法(fǎ)较为一(yī)致(zhì)，招商宏观表示居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的情况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数(shù)据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问(wèn)题(tí)，申万宏(hóng)源分(fēn)析认(rèn)为4月居民民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的存款减(jiǎn)少更(gèng)可能(néng)去向表(biǎo)外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居民(mín)端中长期(qī)信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居(jū)民端在前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如果没有进一步的(de)政策支撑，不排(pái)除(chú)居(jū)民端(duān)新增(zēng)信贷(dài)量会持续(xù)维持(chí)在(zài)低位(wèi)。

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